债市难言拐点到来

农历“狗年”投资正式拉开序幕,得益于假期中外盘对A股市场的支撑及影响,股市在经过一段时间的调整后已具备安全边际。春节期间,经济中来自消费的支撑动能较强,有助于增强经济的韧性。债市方面,难言大的拐点已经到来,相对看好高等级品种以及利率债。

  相较股市节后“开门红”,债券市场总体成交清淡,市场呈弱势整理态势。这可能与春节期间海外经济持续向好、油价上升等因素有关。春节前收益率有过一波下行,因此短期波动也属正常现象。目前来看,影响债市的核心因素仍未发生显著变化,对监管、通胀及海外货币政策的担忧仍然制约收益率下行空间,因此难言大的拐点已经到来。

  未来,如果市场发现基本面或通胀数据持续低于预期,或者监管导致的市场微观结构调整进入尾声,市场影响逐渐钝化,届时拐点出现的可能性将大大增加。就具体债券配置而言,在当前相对宽松流动性环境下,短端确定性可能优于长端。相对更看好高等级品种以及利率债。对于转债而言,尽管年初股市剧烈波动,但难以改变转债市场大发展的趋势,仍会密切关注转债的投资机会。